Valuación de empresas

Tapia, G

• Editorial: Alfaomega
• Año: 2012
• ISBN del libro electrónico: 9786076222041
• Categoría: Business
• Categoría: Accounting

Trata de operaciones relevantes, de gran envergadura, y que en la mayoría de los casos es resultado de acciones estratégicas concretas. Hemos recorrido también casos especiales de valuación que se presentan en las organizaciones y explicado los criterios y prácticas usuales para la valuación. Entendemos que en el proceso de valuación de empresas, además de la determinación de un precio o el cálculo de un valor, están presentes la negociación y las circunstancias individuales que hacen que cada caso tenga una dosis de especificidad, sin perjuicio también de la existencia de otras motivaciones personales o particulares. Por eso hemos pensado en la temática con capítulos que se ajusten a las cuestiones señaladas.

Índice

• CAPÍTULO I
• OBJETIVO DE LA VALUACIÓN
• I. VISIÓN Y ESTRATEGIA
• II. ASPECTOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS RELACIONADOS CON LA VALUACIÓN
• III. PARA QUÉ VALUAR EMPRESAS – NEGOCIOS – PROYECTOS
• SOBRE FUSIONES Y ADQUISICIONES
• IV. CONSIDERACIONES FINALES
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO II
• CONCEPTOS ESENCIALES E INDICADORES DE VALOR
• I. INTRODUCCIÓN
• II. LA RELACIÓN RENTABILIDAD - RIESGO -LIQUIDEZ
• III. INDUCTORES O KEY DRIVERS
• Tasa de crecimiento de ventas
• Margen operativo
• Alícuota de impuesto a las ganancias
• Inversión en capital de trabajo
• Inversión en capital fi jo
• Inversión en capital fijo
• Duración del período proyectado
• Tasas de referencia
• Esquema unificado de inductores de valor
• Diseño del flujo de fondos
• IV. INDICADORES DE VALOR
• Tasa Interna de Retorno
• Valor Económico Agregado
• Valor de Mercado Agregado
• Efecto Palanca Financiera
• La tasa de crecimiento g
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO III MÉTODOS DE VALORACIÓN
• I. PRECIO Y VALOR. DISTINCIONES
• PRECIO
• VALOR
• II.CLASIFICACIÓN DE METODOLOGÍAS
• II A) MÉTODO BASADO EN EL BALANCE o ESP
• Unidad de Medida
• Criterio de Valuación
• II A) 1. Valor Contable o Valor Libros
• II A) 2. Valor Contable Ajustado
• II A) 3. Valor de Liquidación
• II A) 4. Valor Sustancial
• II B) MÉTODO BASADO EN LOS RESULTADOS o EERR
• II C) GOODWILL (métodos combinados)
• II D) VALOR CON BASE EN DESCUENTO DEL FLUJO DE FONDOS
• II E) CREACIÓN DE VALOR
• II F) OPCIONES REALES
• III. ENFOQUES BASADOS EN COSTOS,INGRESOS Y MERCADOS
• ENFOQUE BASADO EN LOS COSTOS
• ENFOQUE BASADO EN LOS INGRESOS
• ENFOQUE BASADO EN EL MERCADO
• Anexo: Criterios de valuación
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO IV - ELABORACIÓN DE FLUJOS DE FONDOS
• I. INTRODUCCIÓN
• II. MÉTODO GENERAL DE FLUJOS DE FONDOS FUTUROS
• El horizonte de planeamiento
• El flujo de fondos
• a) Free Cash Flow (FCF)
• b) Capital Cash Flow (CCF)
• c) Equity Cash Flow (ECF)
• Tasa de descuento
• Valor Residual
• III. CONSTRUCCIÓN DEL FLUJOS DE FONDOS
• Ingresos anuales
• Egresos anuales
• Costo fijo
• EBIT
• Amortizaciones
• EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)
• Cambios en el Capital de Trabajo
• Inversión en Capital de Trabajo
• Financiación del Capital de Trabajo
• Cambios en los Activos Fijos
• Impuesto a las Ganancias (IIGG)
• ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
• Actividades operativas
• Actividades de Inversión
• Actividades de Financiación
• Operaciones extraordinarias
• IV. DISTINTOS FLUJOS DE FONDOSFLUJO DE FONDOS OPERATIVOS (FFOp) ANTES DEIMPUESTOS
• FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL), o FREE CASH FLOW (FCF)
• FLUJO DE FONDOS DE CAPITAL (FFC) o CAPITAL CASHFLOW (CCF)
• FLUJO DE FONDOS DE LOS ACCIONISTAS (FFA) o EQUITY CASH FLOW (ECF)
• ADJUSTED PRESENT VALUE (APV) o VAN AJUSTADO
• V. TASAS APLICABLES PARA EL DESCUENTO DE LOS FLUJOS DE FONDOS
• VI. CONCLUSIONES
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO V - VALUACIÓN POR MÚLTIPLOS
• I. PARA QUÉ VALUAR POR MÚLTIPLOS
• II. MÚLTIPLOS DE GANANCIAS
• Price/Earnings Growth (PEG)
• ¿Cuales son las principales variables que afectan al PEG?
• Price/Earnings Relativo
• III. MÚLTIPLOS DEL VALOR DE LA EMPRESA - Entreprise-Value / EBITDA (EV/EBITDA)
• Entreprise-Value / EBIT
• Entreprise-Value / Cash-Flow (EV/Flujos de Caja)
• IV. MÚLTIPLOS DE VALOR LIBROS - Price-to-Book Value (PBV)
• Entreprise-Value / Book Value of Assets (EV/Valor librode los activos)
• Entreprise-Value / Replacement Cost (EV/Costo deReemplazo, o Q de Tobin)
• V. MÚLTIPLOS DE VENTAS - Price/Sales (PS)
• Entreprise-Value/Sales (VS, EV/Ventas)
• VI. CONSIDERACIONES FINALES - ¿Qué múltiplo debería utilizar?
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO VIVALUACIÓN DE EMPRESAS EN CRISIS
• I. INTRODUCCIÓN
• Causas de las Crisis
• Consecuencia de la Crisis
• II. VALUANDO EMPRESAS EN CRISIS
• Métodos de Valuación
• Reestructuración de la Empresa
• Liquidación de la Empresa
• III. ADAPTACIÓN DE LOS MODELOS DE VALUACIÓN PARA EMPRESAS EN CRISIS
• Simulación
• Modelo VaR
• Modelo de descuento de Flujos de Fondos
• Valor de la Empresa y de las Acciones
• IV. REESTRUCTURACIÓN
• V. CONSIDERACIONES FINALES
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO VII - OPCIONES REALES
• I. INTRODUCCIÓN
• II. OPCIONES FINANCIERAS: Conceptos Básicos y Modelos de Valuación
• Flujos de Fondos Netos – Call
• Flujos de Fondos Netos - Put
• Determinantes del Valor de una Opcion
• 1. Valor Actual del Activo Subyacente
• 2. Volatilidad del Valor del Activo Subyacente
• 3. Dividendos pagados sobre el Activo Subyacente (d)
• 4. Precio de Ejercicio de la Opción (K)
• 5. Tiempo de expiración de la opción (T):
• 6. Tasa de interés libre de riesgo correspondiente a la vida dela opción (r)
• Opciones Americanas y Opciones Europeas
• Modelos de Valuación de Opciones
• Modelo Binomial
• Modelo de Black-Scholes
• Ejemplo – Opción de Compra sobre una Acción que no paga dividendos
• Ejemplo – Opción de Venta sobre una Acción que paga dividendos
• Opciones en la evaluación de Inversiones
• III. VALUANDO EMPRESAS CON OPCIONESREALES
• Ejemplo - Valuación de una empresa que atraviesa difi cultades financieras
• IV. EVALUACIÓN DE PROYECTOS CONOPCIONES REALES
• La opcion de diferir un proyecto
• La opción de expandir un proyecto
• La opción de abandonar un proyecto
• Otras o pciones Reales
• Valor de una Patente
• Valuando Derechos de Explotación sobre Recursos Naturales
• Anexo: Artículos de Jornadas Financieras realizadas en SADAF
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO VIII - VALUACIÓN DE MARCASE INTANGIBLES
• I. LOS ACTIVOS INTANGIBLES
• Métodos de valuación
• II. CAPITAL INTELECTUAL
• Niveles del modelo ROI
• III. CAPITAL ESTRUCTURAL
• Costo histórico
• Costo de reemplazo
• Modelo de licencias
• Modelo de empresa cotizada
• Modelo de empresa cotizada 2
• IV. MÉTODOS OBJETIVOS DE VALORACIÓN DE MARCAS
• DIFERENTES MODELOS - Modelo del mayor precio de venta
• Modelo del mayor volumen de venta
• Modelo del incremental (volumen y precio)
• Modelo del incremental neto (de mayores inversiones)
• Modelo de la diferencia de ratios entre una marcablanca y otra reconocida
• Modelo de los flujos de fondos esperados netos
• Modelos complejos
• Modelo Branddoctors
• Modelo Brand Asset Valuator
• Modelo Interbrand
• Modelo Equitrend
• BRAND VALUE DRIVERS
• V. CONCLUSIONES
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO IX SINERGIAS
• I. CONCEPTOS INTRODUCTORIOS
• Know-How compartido
• Estrategias coordinadas
• Recursos compartidos
• Integración vertical
• Poder de negociación combinado
• Creación de negocios combinados
• II. ENFOQUES TEMÁTICOS - Sinergia competitiva y globalización
• Sinergia comercial y estrategia organizacional
• Sinergia operativa y fusión entre empresas
• Sinergia grupal y trabajo en equipo
• III. MODELOS INTERNACIONALES DE ORGANIZACIÓN
• IV. SINERGIAS EN FUSIONES Y ADQUISICIONES
• Factores a considerar en las fusiones
• Eficiencia diferencial
• Consideraciones impositivas
• Conducción ineficiente
• Conducción por representación
• Empresa subvaluada
• Sinergia
• Fuerza en el mercado
• Realineamiento estratégico
• Tipos de fusiones
• Empresa subvaluada
• Sinergia
• Fuerza en el mercado
• Realineamiento estratégico
• Tipos de fusiones
• La sinergia en las F&A
• V. TIPOS DE SINERGIAS
• Tipología
• VI. FLUJO DE FONDOS DE LAS SINERGIAS. EVALUACIÓN
• VII. CONSIDERACIONES FINALES
• Anexo: Sinergias
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• CAPÍTULO X - CREACIÓN DE VALOR PARALOS STAKEHOLDERS
• I. VALOR ECONÓMICO Y VALOR SOCIAL
• Del enfoque filantrópico a la creación de valor compartido
• Algunos factores de la rentabilidad social y el valor económico social
• II. STAKEHOLDERS Y ESTRATEGIAS DE NEGOCIOS
• Influencia genérica
• Influencia específica
• III.CONSIDERACIONES FINALES
• FUENTES BIBLIOGRÁFICAS
• APÉNDICE - CASOS PRÁCTICOS Y EJERCITACIÓN EN MICROSOFT® EXCEL