Maîtriser l'analyse technique avec Thami Kabbaj

Franck Lopvet

• Éditeur: Eyrolles
• Année: 2011
• ISBN:
  9782212408935
• Édition: 1
• Sujet: Commerce
• Sous-sujet: Finance

En 10 leçons très illustrées, Thami Kabbaj donne les principes clés de l'analyse technique, et met ainsi à portée de tous les secrets de cette technique ancestrale d'analyse des cours.

De l'étude des différentes figures à leur interprétation pour bâtir une stratégie de trading, Thami Kabbaj apporte toute son expérience de professionnel pour vous permettre d' anticiper efficacement l'évolution des marchés, et de générer des gains explosifs.

• Leçon n°1: Faites comme les pros: utilisez l'analyse technique
• Leçon n°2: Apprenez à lire un graphique boursier
• Leçon n°3: Positionnez-vous avant tout dans le sens de la tendance dominante
• Leçon n°4: Optimisez votre timing avec l'analyse graphique
• Leçon n°5: Apprenez à décrypter la rythmique des indicateurs techniques
• Leçon n°6: Anticipez les retournements majeurs comme un gourou
• Leçon n°7: Misez sur les probabilités: privilégiez les signaux convergents
• Leçon n°8: Les techniques avancées
• Leçon n°9: La gestion du risque est la clé de la survie!
• Leçon n°10: Variez la taille de vos positions pour réaliser des gains spectaculaires!

Leçon n° 1

Faire comme les pros : utiliser l’analyse technique

En matière d’analyse des marchés, il existe deux grandes approches : l’analyse fondamentale et l’analyse technique. L’analyse fondamentale s’intéresse essentiellement à l’étude des fondamentaux (chiffres et indicateurs économiques, bilans comptables, stratégie du management, etc.) dans le but d’établir la véritable valeur d’un actif financier. Si l’actif est considéré comme sous-évalué (sa valeur est inférieure à la valeur réelle de l’actif financier), l’analyste financier le recommandera à l’achat et inversement.

L’analyse technique a été développée à l’origine par des praticiens de marché. Les premiers analystes techniques ont cherché à comprendre et à mettre en évidence les biais psychologiques des investisseurs. En effet, pour les adeptes de cette méthode, la psychologie joue un rôle important dans la détermination des cours boursiers.

Pour un analyste technique, toute l’information disponible à un moment donné est déjà contenue dans les cours. Il n’est donc pas nécessaire de se référer aux fondamentaux pour prendre des décisions. La lecture des graphiques boursiers offre une analyse pertinente de la psychologie dominante chez les opérateurs à un moment donné et la révélera. Cette grille de lecture permet de tirer des règles de décision et des stratégies d’investissement efficaces, prenant en compte le timing (le moment opportun pour se positionner) et la gestion du risque (que faire si le marché infirme notre scénario ?).

Dans cette leçon, nous reviendrons sur les arguments avancés par les uns et par les autres, puis nous verrons pourquoi l’investisseur a tout intérêt à développer des compétences dans les deux approches.

Présentation

L’analyse technique est une méthode populaire au sein des salles de marché. Elle doit faire partie de l’arsenal de tout bon investisseur pour des raisons évidentes que nous développerons dans cette leçon.

Une technique utilisée depuis trois siècles

La paternité de l’analyse technique est attribuée à Munehissa Homa, grand spéculateur japonais du XVIII^e siècle et sans aucun doute le trader le plus respecté et le plus connu de son époque. Munehissa Homa aurait amassé une fortune considérable en jouant sur les prix du riz et selon la légende, il aurait réussi l’exploit de faire plus de cent transactions consécutives gagnantes. Ce grand trader a développé une méthode d’analyse basée sur les bougies japonaises¹. Elles constituent un ensemble de figures qui indique, de manière très visuelle, les périodes de consensus dominant, ainsi que les périodes de doute et d’indécision. Elles servent également à détecter les phases de retournement.

En Occident, c’est Charles Dow, auteur de l’indice éponyme et créateur du célèbre Wall Street Journal, qui est considéré comme l’initiateur de l’analyse technique occidentale. Dow a créé deux célèbres indices de marché, le Dow Jones Industrial Average (composé à l’époque de douze titres) et le Dow Jones Transportation Average. Il a développé sa théorie dans une série d’articles parus dans le Wall Street Journal entre 1900 et 1902. Pour Dow, les marchés financiers ont la capacité d’anticiper, avec une certaine longueur d’avance, les nouvelles économiques, la croissance, les crises... Dès lors, la tendance du marché sert d’indicateur avancé sur l’état de santé d’une économie et représente un bon baromètre. Dow a également été l’un des premiers auteurs à noter que la présence d’initiés sur les marchés pouvait être repérée grâce aux graphiques boursiers². Par la suite, plusieurs auteurs ont contribué à enrichir l’analyse technique en développant de nombreux concepts (figures graphiques, vague d’Elliott³, indicateurs techniques, etc.).

Principes de base

En nous inspirant des travaux du célèbre analyste technique John Murphy, nous pouvons mettre en évidence plusieurs principes fondamentaux :

• l’analyse technique se concentre sur ce qui est, plutôt que sur ce qui devrait être. Elle s’intéresse au marché en luimême et non aux facteurs externes qu’il reflète ou qui ont pu l’influencer. Elle décrit les mouvements du marché, et non les raisons sous-tendues par ceux-ci. À ce sujet, les propos de Jesse Livermore⁴ sont éloquents : « Nous savons tous que les prix progressent et déclinent. Ils l’ont toujours fait et le feront toujours. Ma théorie est que derrière ces mouvements puissants, il existe une force irrésistible. C’est tout ce qu’une personne doit savoir. Il n’est pas bon d’être trop curieux sur les raisons qui font bouger les prix. Vous risquez de vous encombrer l’esprit avec des choses non essentielles. Il faut juste repérer le mouvement et se positionner dans le sens du flux dominant » ;
• cette méthode se focalise sur la psychologie des opérateurs et non sur les fondamentaux. En effet, ce qui importe n’est pas la nouvelle, mais la manière dont les opérateurs réagissent face à cette dernière. Il s’agit d’une approche stratégique de la Bourse, qui ne remet pas en cause le concept de valeur fondamentale, mais soutient qu’il peut exister des divergences durables entre le cours boursier et cette dernière ;
• l’histoire se répète et les marchés sont régis par la psychologie des foules : les phénomènes d’euphorie et de panique se retrouvent très souvent sur les marchés, et ce de manière cyclique. Livermore l’exprime ainsi : « Wall Street ne change jamais, les opérateurs changent, les titres changent, mais Wall Street reste Wall Street car la nature humaine est immuable. À travers le temps, les gens ont toujours agi et réagi de la même manière sur les marchés, dominés par la cupidité, la peur, l’ignorance et l’espoir. C’est pour cette raison que les configurations numériques et graphiques sont récurrentes » ;
• la valeur de marché est entièrement et uniquement déterminée par le jeu de l’offre et de la demande. L’offre et la demande sont influencées par de nombreux facteurs qui ne sont pas tous rationnels. Le marché résulte de l’interaction permanente de tous ces comportements et des divergences d’interprétation des intervenants. Les fondamentaux ne sont qu’un déterminant du prix parmi tant d’autres. Pour Jesse Livermore, il est inutile de s’obstiner à rechercher les raisons derrière un mouvement de prix. On pourra toujours justifier un mouvement de prix a posteriori, mais il sera trop tard pour capitaliser dessus. Par ailleurs, un mouvement puissant peut se dessiner sans véritable raison ;
• les cours évoluent selon des tendances qui peuvent durer un certain temps. Les modifications de tendance sont dues à un changement du consensus dominant qui va modifier le rapport de force entre offreurs et demandeurs.

Ces principes de base sont plébiscités par de nombreux opérateurs de premier plan (analystes, traders...).

Un outil stratégique

L’analyse technique permet également d’adopter une approche stratégique, en capitalisant sur les émotions des autres traders. Le grand économiste Keynes fut également un grand spéculateur. Dans ses opérations financières, il se basait essentiellement sur la psychologie des foules et mettait de côté l’analyse fondamentale, ce qui peut sembler étonnant pour une personne ayant autant marqué la théorie économique.

Dans sa célèbre Théorie générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie, publiée en 1936, John Maynard Keynes décrit les marchés de la manière suivante : « La plupart des investisseurs et spéculateurs professionnels s’occupent moins de faire des prévisions précises à long terme que de prévoir peu de temps avant le grand public les changements à venir de la base conventionnelle d’évaluation. En fait, l’objet inavoué de l’investissement éclairé est de voler le départ, comme le disent si bien les Américains, d’être plus malins que le public et de passer la pièce fausse ou dépréciée au voisin. »

L’analyse technique met l’accent sur cette dimension stratégique, et notamment sur l’importance du timing. L’investisseur ne doit pas se positionner de manière hasardeuse et sélectionner le meilleur moment avant d’ouvrir une position.

Les raisons du succès actuel

L’un des principaux attraits de l’analyse technique est qu’elle ne présente pas d’énormes barrières à l’entrée. Elle est non seulement plus facile d’accès que l’analyse fondamentale, mais aussi plus efficace, selon les dires des professionnels des marchés⁵. Nous allons énumérer quelques éléments explicatifs du succès actuel de l’analyse technique.

Une égalité de traitement pour tous les intervenants

Contrairement à ce qu’affirme la théorie économique, l’information est difficilement disponible au même moment pour tous les intervenants. De nombreux initiés (salariés d’une entreprise, banquiers d’affaires, famille, amis, analystes financiers, etc.) disposent d’une information privilégiée dont ils peuvent tirer profit. Tout le monde n’est pas égal face à l’information...

Pour les tenants de l’analyse technique, toute l’information disponible à un moment donné est intégrée dans les cours boursiers. Si une société compte annoncer de mauvais résultats, cette information sera probablement visible sur les cours, et l’analyse technique permettra d’anticiper cette nouvelle négative. Très souvent, les initiés chercheront à se défaire de leurs titres, ce qui provoquera une baisse des cours boursiers (sans nouvelle apparente) et constituera un signal certain pour les opérateurs aguerris. Le rôle de l’analyste technique est de déceler les moments où un titre décale⁶ sans raison valable. Il est sur le qui-vive. Le graphe contient toute l’information nécessaire aux investisseurs, ce qui les met sur un pied d’égalité.

Toutefois, il ne suffit pas de disposer d’un outil d’analyse ; encore faut-il l’exploiter au mieux. Certaines personnes sauront mieux l’exploiter et réagiront de manière adéquate. Implicitement, cela signifie que l’utilisation d’un même outil d’analyse n’implique pas nécessairement une uniformité dans la prise de décision. La dimension psychologique, à l’origine de l’efficacité de l’analyse technique, permet également de comprendre pourquoi les individus ne prennent pas les mêmes décisions, en se basant pourtant sur la même information.

Le célèbre⁸ gérant Bruce Kovner appuie l’efficacité de cette méthode : « J’utilise énormément l’analyse technique et c’est une méthode fabuleuse. Elle permet d’éclairer l’analyse fondamentale. L’analyse technique est comme un baromètre. Les fondamentalistes qui disent que les graphes sont inutiles sont comme le médecin qui estime inutile de prendre la température de son patient. Ceci n’a pas de sens. Si vous êtes un trader sérieux, vous devez savoir où se situe le marché, si l’euphorie domine ou si le pessimisme règne... Le trader doit tout savoir sur les marchés s’il veut avoir un avantage. »

Une approche plébiscitée par les grands traders

On juge une méthode par son succès. De façon pragmatique, la popularité de l’analyse technique s’explique tout simplement par les performances spectaculaires de certains de ses utilisateurs. Sur les nombreux traders interrogés par Jack Schwagger⁷, plus de 80 % ont affirmé recourir...

Table des matières

• Couverture
• Copyright
• Page de titre
• Sommaire
• Introduction
• Leçon n° 1 - Faire comme les pros : utiliser l’analyse technique
• Leçon n° 2 - Apprendre à lire un graphique boursier
• Leçon n° 3 - Se positionner avant tout dans le sens de la tendance dominante
• Leçon n° 4 - Optimiser le timing avec l’analyse graphique
• Leçon n° 5 - Décrypter la rythmique des indicateurs techniques
• Leçon n° 6 - Anticiper les retournements majeurs comme un professionnel
• Leçon n° 7 - Miser sur les probabilités : privilégier les signaux convergents
• Leçon n° 8 - Techniques avancées
• Leçon n° 9 - La gestion du risque est la clé de la survie !
• Leçon n° 10 - Varier la taille des positions pour réaliser des gains spectaculaires !
• Bibliographie
• Index